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      民生證券-建材行業周觀點:玻璃庫存繼續下降,光電建材需求加速-220814

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      日期:2022-08-15 12:27:56 研報出處:民生證券
      行業名稱:建材行業
      研報欄目:行業分析 李陽  (PDF) 20 頁 2,038 KB 分享者:小木***Y 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        核心觀點:玻璃行業庫存下降5天、產銷率保持高位,是一個重要變量,推薦【旗濱集團】;南京、寧波房屋限購邊際放松,后續關注是否更多城市出頭相關政策;光電建材重點推薦BIPV、光伏玻璃、光伏膠、TCO玻璃、碲化鎘薄膜電池、鈣鈦礦電池、電子膠、負極膠;基建有望加快落地,水泥、減水劑率先受益;“支持剛性和改善性住房需求”方向不變,繼續利好【偉星新材】。http://www.susinart.com【慧博投研資訊】

        推薦組合:偉星新材、硅寶科技、旗濱集團、蘇博特、洛陽玻璃、中國電建、中材科技、中復神鷹、東方雨虹、北新建材、兔寶寶、長海股份、科順股份、鴻路鋼構

       ?。?)玻璃角度:浮法玻璃提價,庫存環比下降。http://www.susinart.com(慧博投研資訊)本周重點監測省份廠家庫存總量6159萬重量箱,較上周庫存下降1067萬重量箱,降幅14.8%,庫存天數約30.68天,較上周縮減5.32天。本周無冷修或點火。提價函頻現,是一個重要變量,重點推薦【旗濱集團】【金晶科技】。

       ?。?)繼續推薦【硅寶科技】:短期看好Q3毛利彈性及地產竣工回補,長期“萬能膠”空間打開、下游全面開花。建筑膠(竣工鏈有望加快回補、市占率提升),光伏膠、動力電池膠(合作客戶增加、提高單一客戶滲透率),硅碳負極(加快建設),以及上游有機硅DMC單體降價,毛利率受益。

       ?。?)基建鏈:水泥、瀝青數據改善,估計與基建直接相關。瀝青裝置開工率連續7周回暖后,上周短暫回落2.5pct后,本周繼續回暖3.3pct,較9周前+14.3pct,一般可用于反映道路、城市市政等工程開工情況,當前時點同比轉降為負4.1pct。6月單月基建投資增速同比+8.2%,1-6月累計+7.1%。重視基建由預期向基本面過渡,水泥+減水劑+建筑+防水+管道是我們重點推薦的子方向。①水泥下游一般地產、基建、農村各占1/3,近兩年農村比例下降,地產與基建占比提升。近期,水泥價格環比上行,長三角水泥庫存連續8周回落至61.7%,華東、華南出貨有所改善。一方面,7月底到8月是淡季轉旺季的節點,重點關注銷量、價格的季節性變化,另一方面關注基建加快落地,對水泥需求的環比拉升,重點標的【上峰水泥】【海螺水泥】【華新水泥】。②減水劑龍頭【蘇博特】,看好市占率提升、新材料擴品,3季度有望受益穩增長發力、需求改善。③建筑建議重視業績兌現與新基建轉型,持續性角度推薦【中國電建】【鴻路鋼構】。④防水重點標的【東方雨虹】【科順股份】,管道重點關注【東宏股份】【中國聯塑】。

       ?。?)地產鏈:我們認為竣工需求有望加快兌現,從停到開,邊際變化更重要。此外,30大中城市商品房成交面積增速環比繼續改善,去年下半年基數偏低,往后同比壓力繼續緩解,消費建材受益地產數據改善。我們建議重視2個方向:①二手房/新房均受益的C+小b,②加快竣工交付。消費建材重點標的:雙龍頭組合【偉星新材】【東方雨虹】,彈性組合【北新建材】【堅朗五金】【科順股份】【兔寶寶】??⒐ゆ溚酵扑]【旗濱集團】+【硅寶科技】,玻璃行業或迎來斜率較小的“V形回暖”,建筑膠龍頭受益外需改善、份額提升、成本下降、工業膠高增。

       ?。?)新建材:光伏玻璃價格可以較好反映光伏景氣度(擴產加快但價格穩定),光伏建材需求同步加快,重點推薦【硅寶科技】【金晶科技】【洛陽玻璃】。光伏玻璃7月新單降價,3.2mm原片主流訂單價格20元/平方米,環比持平,同比漲幅33.33%。工業膠、碳纖維高景氣延續,中硼硅藥玻需求趨勢向上,重點關注【山東藥?!?,政策推動減隔震空間打開,節能門窗與汽車輕量化材料空間廣闊,重點關注【豪美新材】(金屬團隊聯合覆蓋)。

       ?。?)碳纖維&玻纖:碳纖維方面,Vestas核心專利到期,國產葉片、碳纖維環節均有望受益,同時看好碳碳熱場對石墨熱場的替代性,受益標的【中復神鷹】【中材科技】,關注【金博股份】(電新團隊覆蓋)。玻纖方面,6月出口增速回落明顯,Q2業績預計領先建材板塊,錨定宏觀變化,經濟復蘇“伴侶”,重點標的包括【中材科技】【中國巨石】【長海股份】。

        風險提示:基建項目落地不及預期;地產政策放松不及預期;疫情的負面影響。

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      护士长刘孟丽

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