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      華安證券-本周行業觀點及個股推薦-220814

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      日期:2022-08-15 12:35:49 研報出處:華安證券
      研報欄目:機構資訊 鄭小霞  (PDF) 1 頁 525 KB 分享者:ace****ee
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      研究報告內容
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        【國內宏觀】本周發布金融數據,7月新增人民幣貸款6790億元(預期1.15萬億元),新增社融7561億元(預期1.39萬億元),M2同比12%(預期11.6%),M1同比6.7%(前值5.8%)。http://www.susinart.com【慧博投研資訊】信貸社融總量、結構均差,不及預期;除與7月是傳統季節性小月、經濟景氣度回落、前期透支項目、提前還貸等因素有關外,本月政府債券支持力度也有所下降。http://www.susinart.com(慧博投研資訊)存款方面,M1、M2續升,與社融信貸增速、房地產銷售明顯背離,一方面與財政支出加快有關;另一方面也反映了可能存在的脫實向虛、資金空轉現象。貨幣政策方面,總量進一步寬松力度或仍將有限;流動性方面,資金利率將自然、緩慢向政策利率靠攏,流動性總體充裕;寬信用方面,社融增速或已見頂,樂觀情況下,假設三季度末四季度有約1.3萬億的專項債存量限額空間下發使用,社融存量增速8-11月由10.4%逐漸升至10.7%,年底回落至10.6%左右。本周發布通脹數據,CPI同比上漲2.7%,豬肉和鮮菜是主支撐,油價是主要拖累;核心CPI同比漲幅下降0.2個百分點至0.8%,經濟總體承壓。PPI同比增長4.2%,七大產業價格全面下跌。CPI-PPI回升表征利潤傳導重啟,我們認為本輪利潤傳導結構性更突出,CPI-PPI回升周期中“建筑建材、家電”仍有效,同時有色先于能源回落利好通信設備、電氣機械、汽車、交運設備、電力、金屬制品,但黑色系存在上行風險,金屬制品或不及預期,地產風險事件可能制約建筑建材兌現利潤彈性。

        【海外宏觀】美國7月CPI同比上升8.5%,環比同上月持平,低于市場預期。核心CPI同比上升5.9%,環比上升0.3%,較上月有較大的回落,并低于市場預期。本月能源項成為拖累通脹的主要因素,核心通脹上漲動能雖邊際放緩,但總體仍堅挺。后續來看,能源與糧食價格短期內壓力可能將會繼續減輕,但幅度總體有限。核心商品通脹短期預計繼續放緩,核心服務通脹可能保持相對堅挺,總體核心通脹繼續緩慢回落。在火熱的勞動力市場和仍處高位的通脹下,美聯儲短期內預計仍將保持偏快的緊縮節奏。

        風險提示

        新冠疫情超預期;國內經濟預測存在偏差;國內政策收緊超預期;中美關系超預期惡化等

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