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      華金證券-新股專題:定價相對充分,博弈可能的局部偏差-220814

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      日期:2022-08-15 12:25:08 研報出處:華金證券
      研報欄目:新股研究 李蕙  (PDF) 17 頁 1,066 KB 分享者:答***
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      研究報告內容
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        投資要點

        新股周觀點:新股定價已經較為充分,建議圍繞著局部板塊或個股暫時性的相對估值性價比進行博弈布局

        8月以來,伴隨著事件驅動帶來的局部板塊熱度急劇升溫,新股情緒在7月逐級降溫后突然回暖,注冊制新股開板市盈率也被抬升到歷史區間往復的上限區域;僅從注冊制新股數據表現來看,新股周期觸頂的概率正逐漸增加;結合著自4月底以來開啟的本輪新股行情已經歷時3個多月、年內上市的新股平均漲幅也已經達到約50%,從時間和幅度來看本輪新股行情可能都已經達到了相當的長度和高度;我們傾向于認為,變化或正在發生,新股行情或進入尾段,分化和波動加劇或值得警惕。http://www.susinart.com【慧博投研資訊】短期來看,在新股整體定價優勢已經相對不顯、且新股首日定價變得比較充分的背景下,新股或繼續以局部博弈性投資機會為主;建議在中報密集披露期圍繞著相對估值性價比博弈布局,一是對于因資金結構性偏好暫時變化出現適當調整的景氣產業鏈新股,博弈其中業績成長預期保持向好且產業鏈發展保持向好的新股主線;二是博弈此前股價并未得到充分表現、但公司成長預期或所屬行業發展預期有望邊際向好的新股主線。http://www.susinart.com(慧博投研資訊)

        上周新股表現:

       ?。?)新股發行表現:上周,共有9只滬深兩市股票網上申購,平均發行市盈率為48.96X。僅從注冊制新股來看,上周平均發行市盈率61.95X,發行市盈率雖較上一交易周環比下降,但仍保持在相對較高水平。

       ?。?)上周上市新股表現:1)首先,打新收益來看,上周平均打新收益雖然環比下行,但未見破發,打新整體表現還是相對良好。比較個股打新表現,其中,在情緒較好背景下,存在可能預期差的新股打新表現明顯更優,上周首日漲幅最高的趣睡科技,其發行定價是相仿于床墊等家紡行業,但因其區別于其他家紡的主要客戶群(小米、京東)和商業模式,其在首日被重定價、漲幅高達171%;除此之外,主板新股和半導體、汽車等人氣產業鏈新股會更受追捧。2)其次,從二級市場投資收益來看,上周上市新股平均收益為-2.3%,個股比較來看,多數注冊制新股首日再定價之后出現調整;我們傾向于認為,可能當前新股首日定價已經較為充分,上市后短暫交易日內投資機會或較為有限。

       ?。?)2022年上市新股表現:從今年上市的新股本周漲跌來看,平均漲幅為0.7%,其中,約有49.3%新股出現上漲。其中,漲幅居前的個股主要集中于在上市初期有明顯調整、且當前絕對估值相對不高的新股;而跌幅居前的主要集中于上周股價表現相對充分、以半導體為首的自主可控產業鏈新股。

        本周申購/詢價:

       ?。?)對于本周即將上市的新股,在當前新股定價有所抬升但新股情緒尚可的共同作用下,預計新股上市后博弈分化的可能性較高,對于高人氣新股、及存在可能預期偏差的新股或將有更為活躍的表現。從已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看,平均發行市盈率為58.7X。

       ?。?)對于本周即將開啟申購的個股,本周共有10只滬深新股開啟申購;其中5只創業板、5只科創板新股開啟申購。建議適當關注稀缺性較高、或市場關注度趨向于升溫的產業鏈個股。

       ?。?)對于本周即將開啟詢價的個股,本周共有3只新股開啟詢價;其中恒爍股份為人氣較高的半導體產業鏈公司,微電生理為我國電生理國產設備龍頭之一,定價合理的前提條件下或可適當關注。

        本周股票池(股票池詳見正文):

       ?。?)本期調入菲沃泰。

       ?。?)短期來看,暫時我們依舊建議增強新股投資的靈活性,從二個方向博弈可能的新股局部機會;一是近期可能因投資偏好變化而出現短暫調整的高人氣行業主線新股,且公司及產業鏈成長預期繼續向好,包括三一重能、凌云光、中復神鷹、華海清科、銘利達等;二是在當前節點暫時可能定價有所滯后但公司預期或行業預期可能得到改善的新股,包括井松智能、僑源股份、陽光乳業等。

       ?。?)以中期投資來看,我們建議關注皓元醫藥、澳華內鏡、威高骨科、中觸媒、思林杰等個股的可能投資機會。

        風險提示:新股歷史波動規律可能發生變化、數據統計可能存在偏差、系統性風險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業績風險等。

        

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      护士长刘孟丽

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