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      銀河證券-宏觀政策2022年7月動態報告:經濟增長盡力而為,通脹暫不制約貨幣政策-220813

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      日期:2022-08-15 10:29:50 研報出處:銀河證券
      研報欄目:宏觀經濟 許冬石  (PDF) 12 頁 736 KB 分享者:chen******820
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      研究報告內容
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        經濟增長盡力而為,用好存量政策2022年7月28日,為分析研究當前經濟形勢、部署下半年經濟工作,中共中央總書記習近平主持了中央政治局會議。http://www.susinart.com【慧博投研資訊】本次會議有助于引導下半年的經濟政策,同時也對近期的熱點問題給與解答。http://www.susinart.com(慧博投研資訊)我們從三個方面對政治局會議做出解讀:(1)經濟增長不強調年初既定目標;(2)動態清零防疫措施持續;(3)下半年以存量政策為主。

        經濟仍在恢復中,貨幣政策輔助財政7月基本延續了6月國常會監督落實財政、貨幣金融、穩投資促消費、糧食能源安全保障、保產業鏈供應鏈穩定以及?;久裆活惖恼?。擴大有效投資并通過溢出效應帶動經濟和就業回升是政策的著力點,重點關注交通、能源、物流、農業農村等基礎設施和新型基礎設施;同時,汽車、綠色智能家電和剛性及改善住房需求是引領消費恢復的重點,相關政策包括延續免征新能源汽車購置稅政策和對綠色智能家電、綠色建材等予以適度補貼或貸款貼息等。房地產市場強調平穩,保交樓的責任主體還是地方政府。

        央行仍然堅持穩健貨幣政策,無需過多憂慮通脹二季度貨幣政策執行報告比一季度并沒有太大變化,依然強調“加大穩健貨幣政策實施力度”,主要的關注點在于實體經濟融資成本和開始上行的通脹。我們認為就目前的數據來看,通脹走高的壓力主要源于豬肉和蔬菜的短期上行,核心通脹穩定,而大宗商品和能源品價格處于回落中,通脹的幅度和結構尚不至于制約貨幣政策,寬松的主基調年內不會改變。

        財政和銀保監會控風險,汽車仍是消費的重點銀保監會工作重點中強調了對中小銀行不良貸款處置支持政策的推動;同時,要求支持地方做好“保交樓”工作,促進房地產市場平穩健康發展,這意味著具體的責任還在地方政府。最后,財政方面比較關注的防范化解地方隱性債務需要銀保監的配合,7月財政部在《關于融資平臺公司違法違規融資新增地方政府隱性債務問責典型案例的通報》中通報了化解印象債務不利以及偷偷增加隱性債務的案例。商務部繼續圍繞新車、二手車、新能源車和交通建設等方面刺激消費。

        疫情反復,防控政策偏緊7月部分地區疫情有所反彈,呈現多點散發、多地頻發的態勢,單日報告的本土感染者人數比6月明顯增加。港口高風險崗位核酸頻次提高,各地防疫政策依然十分嚴格,對流動務工人員和運輸生產有限制。在目前疫情防控偏緊的狀態下,生產和需求依然容易受到防疫政策的影響;堅持動態清零的原則需要科學精準的防控,在保證安全的前提下盡量促進物流和人員正常流動,才能更好的穩經濟、保就業。

        風險提示:疫情超預期變化,政策超預期變化,對政策理解不到位

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      护士长刘孟丽

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